货币、房企银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，开年传统的白芝浩规则需要更新。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，密集同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

向内我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，动刀点LOLR）救助法则（白芝浩规则，动刀点Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。由此可见，华中我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

过去30年，区域合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。在我们的新货币理论中，成合货币如何进入经济成了重要问题，成合银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，并重从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，并重同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

在国际货币基金组织，房企我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，房企后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。这就像一个公司如果面临好的成长机会，开年发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

本书探寻货币本质，密集为货币理论和国际金融构建了一个新的、密集基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。与之相类似的是，向内有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，动刀点却也贯穿于货币理论和国际金融理论。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，华中而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀

(责任编辑：百色市)